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ETF,指數化投資的最佳工具

ETFExchange Traded Funds)中文一般稱為交易型開放式基金,這并非直譯,但卻抓住了其最重要的“交易所交易”和“可申贖”兩個特點。ETF可分為股票ETF、貨幣ETF、債券ETF和商品ETF等類型,股票指數型ETF是海內外最重要和主流的品種,也是本文的主角。

如果你想投資指數,綜合考量下的最佳選擇就是ETF,沒有之一。為什么呢?這里只談兩點:便宜,透明。

1、不比不知道,一比嚇一跳的費用

國內基民不成熟的重要標志就是對費用不敏感,殊不知費用是造成主動基金在長期普遍跑輸ETF的最重要原因,一只主動管理基金的年綜合費率比ETF普遍貴200%以上,可能辛苦存上一年定期存款都賺不回這筆錢。具體而言,ETF的便宜包括進出便宜和持有便宜。所謂進出便宜,一是申贖免費,二是買賣低至萬分之二到三的交易傭金,三是無須繳納印花稅,相比ETF,其他場外基金進出費一般貴了幾十上百倍。持有便宜是因為,ETF的管理費和托管費合計只有0.6%每年,僅為主動基金1.75%1/3左右,此外極低的換手率和交易傭金率讓ETF每年相比主動基金的交易費用節省幅度可能高達90%以上。

2、跟蹤精準、實時透明的ETF最受理性投資者青睞

因為指數的編制規則和市場表現本身透明,投資指數的ETF才有可能也的確做到了接近于實時透明。人會擇時,人會改變風格,人會有各種情緒,但指數永遠不會,如果你堅持“不買自己看不懂的東西”,那么請考慮下ETF吧:ETF滿倉運作,堅守鐵一樣的跟蹤紀律而不擇時;ETF每天公布申購贖回清單(PCF),基本可被視為基金持倉;ETF每隔15秒披露參考凈值(IOPV),價值幾何近似于實時可見;ETF份額每日公布,甚至可以用年報數據和期間申贖情況近似估算出詳細持倉。

得益于特有的實物申贖機制,即便與包含分級基金在內的其他指數基金相比,ETF的透明度優勢也十分突出,最直觀體現就是ETF跟蹤誤差遠低于其他指數基金。普通指數基金因為需要應對現金申贖(分級基金下折時的大額贖回更將此缺陷演繹到極致),在規模變化時往往無法實現精確跟蹤,如果跟不準,又何談透明?

基于以上優點,ETF既是指數化投資的最高形式,也是金融工程不可或缺的基礎工具。金融工程類似搭積木,奇形怪狀的積木往往不合群,而四四方方、穩穩當當的ETF最適合和其他小伙伴兒一起玩兒出無盡的想象:ETF可以和個股或一籃子股票結伴而行,可以與股指期貨共同徜徉于基差套利,可以和期權舞出各種優美的曲線……

ETF沒有秘密,但她的美需要悉心發現。

轉自:上海證券報

聲明:本文僅為投資教育之目的而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。本公司力求本文所涉信息準確可靠,但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發的損失不承擔責任。

 

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